1

AR眼镜有望成为下一个消费级智能终端

AR眼镜将成为下一代消费级的智能终端。随着信息和通信技术的发展，电子终端的计算能力飞升，人和机器、机器和环境的交互方式得以越来越多样化。从单一的点击到多点触摸，现如今机器可以通过视觉和听觉对环境进行全方位的认知和理解。从电脑大屏过渡到手持小屏再到多屏交互，信息世界更加深入地渗透进入人类的日常生活。AR眼镜所具备的现场感（对标VR）、移动性（对标固定显示类）、多屏多交互性（对标手机）决定了其作为下一代智能终端的必然性。

人和机器的交互方式朝着更强的沉浸式体验的方向发展

预计苹果在未来的1-2年正式发布AR产品，行业也将正式进入启动阶段，AR眼镜有望成为新的消费级标杆。苹果高层认为，AR眼镜首先作为智能手机的配件进入市场，而未来10年内苹果AR眼镜有望取代iPhone。实际上，在一些特定的场景内，消费级AR眼镜已经有所放量，如运动、观影游戏、辅助学习。

消费级AR产品发展现状和预期

2

VR/AR投融资热度回升

投资热点集中在硬件和应用领域

2020年融资并购无论是金额和数量仍较2019年取得了正增长，2020年全球VR/AR产业融资并购规模总额为244亿元，较2019年规模增长了15%；融资并购事件数量为220起，较2019年增长11%，资本信心回升。

VR产业链相对更成熟，竞争格局已经较为明确，产品形态和生态已经逐步成型，资本活跃度逐步下降；AR产业链竞争格局尚未明确，无论在金额还是数量方面的活跃度均超过VR。

2015-2020年全球VR/AR行业投融资并购情况

按产业链的各个环节来看，2020年产业链两端的硬件和应用环节仍是融资并购的重点环节。硬件领域投融资热度更高，体现出当前VR/AR产业仍在上游硬件上发力，竞争格局尚未定型，产业链仍在等待硬件的发展和成熟。

2015-2020年全球VR/AR产业链各环节投融资并购情况

进一步AR领域主要投资机会在硬件领域，且融资并购集中在AR眼睛和光学器件，VR领域投资机会在应用领域，以教育培训、游戏、医疗健康和社交为主。

2020年全球VR/AR全球投融资并购分布情况

3

AR终端产品在B端的放量会先于C端

C端有望于2025年爆发

AR眼镜在B端应用功能相对简单，技术复杂性低，预计B端会先于C端爆发。B端场景对AR产品显示效果的要求不高，且现阶段的AR产品实际上已经满足了B端用户的需求，大规模应用主要的瓶颈不是对产品性能的要求高，而是能不能较低成本地进行量产。未来应用场景会在信息工人和一线工人场景中率先爆发，随着整体技术的完善和产品体验度的提升，最终会在C端放量。

全球虚拟现实市场价值分布

C端爆发期预计在2025年，从智能手表和TWS耳机的市场来看，从苹果推出智能硬件到市场爆发的时间为3年左右。据近苹果供应链的消息称，预计苹果将于2022年发布首款AR头显，据此推算行业在消费端的爆发期约在2025年前后。

苹果智能手表全球出货量（千万台）

苹果TWS耳机全球出货量（千万台）

4

市场空间足够大

行业增速快，渗透率低

时代伯乐测算，B端场景的市场空间超5,000亿，C端爆发后整体有望超2万亿。

AR硬件市场空间计算

行业增速快，渗透率低。IDC数据显示，2020年全球AR市场（含硬件软件应用等）规模预计为438亿人民币，同比增速为67%，未来两年增速有望进一步提升；2020年AR眼镜出货量为260万台，同比增速高达271%，未来增速仍将保持140%以上的增速。2020年中国虚拟现实行业规模约为900亿元，根据2018年全球VR和AR市场的比例6:1，估算2020年中国AR市场规模约至少为129亿元，市场渗透率不足1%。

5

AR行业投资机会集中在上游硬件

重点关注上游光学显示核心模组

VR/AR产业链划分为硬件、软件、内容、应用和服务五大板块，其中软件、内容及应用领域VR/AR有所重合，硬件领域相对独立。目前VR硬件产业链相对成熟，投资机会聚焦于软件内容端。

VR/AR产业链拆解

AR行业短期投资机会集中在硬件产品端，长期可以关注应用内容。受益于手机及3C产业的完善，软件及内容端主要为手机和互联网巨头所把控，华为、百度和网易已经在AR的软件系统领域提前布局。

AR硬件生态正在构建，AR硬件投资机会显著，其中区别于智能手机和VR硬件的光学器件是增量机会。上游核心模块中的光学核心模组是新增市场，且可预见的未来竞争格局相对整机更为健康，是AR硬件中最主要的投资机会。

AR产业链拆解

光学核心成本占比高。工业级AR核心光学模组目前占到AR设备总成本的70-80%；消费级AR产品则需要附加更强大的芯片处理及多样化的传感设备，光学模组成本占比下降至40%左右。

中国AR光学显示模组市场占全球产能比重小，未来提升空间大。2020年全球AR硬件约为200亿人民币，其中光学显示模组占硬件成本比重约为40%以上，则全球光学模组细分市场规模在80亿人民币以上。目前我国AR光学显示模组市场规模仅为 2-2.5亿人民币，占世界市场比重不足5%，未来至少可以提升至20%以上。

国内AR光学显示模组细分市场规模较小，渗透率尚处于地位，未来增长空间大。根据Digi-Capital数据，2024年全球AR硬件总体规模为600亿美元，其中光学显示模组至少240亿美元。若国内产能占到全球市场产能比重20%，即AR光学显示模组市场规模合计约300亿人民币。而截至2020年，国内AR光学显示模组市场规模仅约 2-2.5亿人民币，市场渗透率不足1%，提升空间大。

HoloLens成本拆分

协会介绍    入会申请     解决方案     联系协会

关注公众号回复“进群”即可加入群聊